Apa Wall Street Hilang Tentang Saham Apple dan Google

Apple dan Google layak mendapatkan valuasi pasar yang lebih baik, karena keunggulan kompetitif mereka semakin kuat dari waktu ke waktu, memungkinkan mereka memberikan nilai yang lebih tinggi kepada pemegang modal mereka.

Wall Street telah menilai Apple dan Google dengan cara yang salah karena perusahaan teknologi dewasa menghadapi persaingan yang semakin ketat dan margin yang terkikis, sebagaimana dibuktikan dengan rasio Harga terhadap Pendapatan (PE) yang rendah.

Pada harga pasar saat ini, Apple berdagang dengan forward PE 26, sementara Alphabet, perusahaan induk Google, berdagang dengan forward PE 18. Dan kedua saham tersebut jauh di bawah harga tertinggi sepanjang masa.

Apa yang tidak dimiliki Wall Street dengan valuasi ini adalah bahwa kedua perusahaan kemudian meningkat dalam apa yang telah mereka lakukan selama bertahun-tahun: mereka telah memanfaatkan posisi mereka sebagai penjaga gerbang Internet untuk memperkuat keunggulan kompetitif mereka dan menjual layanan dengan margin laba tinggi.

"Apple telah berhasil mendiversifikasi aliran pendapatannya di luar lini produk iPhone saja, dengan penawaran seperti Apple Watch, Air Pods, dan layanan seperti Apple Music dan iCloud," kata Glenn Tompkins, instruktur senior di VectorVest, Inc., kepada International. Waktu Bisnis. "Layanan di 'pipeline' membuat Apple bermain berharga bagi investor di pasar saham."

Alhasil, kedua raksasa teknologi itu menghasilkan keuntungan ekonomi atau Economic Value Added (EVA) yang lebih tinggi dibandingkan beberapa tahun lalu.

Menurut perkiraan Gurufocus.com, EVA Apple saat ini berdiri di 30,18%, naik dari 7% pada 2017, sementara EVA Google saat ini berada di 22%, naik dari 9% dibandingkan periode yang sama.

"Baik Apple dan Google menggunakan perilaku anti persaingan, eksklusif, dan melanggar hukum untuk menghilangkan atau sangat mengurangi ancaman terhadap dominasi mereka atas teknologi periklanan digital," kata Anat Alon-Beck, Profesor Hukum di Universitas Case Western Reserve, kepada IBT. "Mereka berdua memiliki modal ventura korporat di mana mereka berinvestasi dalam teknologi baru dan mencegah persaingan startup yang baru lahir."

Anat melihat kesamaan antara strategi Apple dan Google dengan strategi perusahaan minyak lebih dari seabad yang lalu. "Banyak raksasa teknologi — termasuk Apple dan Google — menggunakan praktik lama yang disebut direktorat saling terkait yang diketahui digunakan oleh perusahaan minyak," jelasnya. "Ini pada dasarnya berarti bahwa mereka menempatkan orang-orang mereka di dewan direksi perusahaan untuk mendapatkan informasi yang tidak dapat mereka akses."

Ahli strategi media sosial Yesim Saydan menganggap Google benar-benar diremehkan, mengutip potensi perusahaan untuk mendominasi industri AI. "Versi Chat GPT-nya jauh lebih potensial daripada GPT, meskipun awalnya tersendat," katanya.

Dia yakin Apple juga diremehkan. "Dengan pembaruan iOS baru, kebanyakan orang meninggalkan iklan Facebook ," katanya. "Apple akan masuk ke ruang itu, dan sekarang memiliki begitu banyak data konsumen, mereka mungkin menjadi platform Iklan besar berikutnya."

Derek Horstmeyer, Profesor Keuangan di Sekolah Bisnis Universitas George Mason, menghubungkan P/E yang relatif rendah untuk Apple dan Google dengan suku bunga yang tinggi (tertinggi dalam 15 tahun).

"Ketika suku bunga naik, mereka memukul lebih banyak aset berdurasi tinggi seperti Apple dan Google," katanya.

"Dalam kasus Google, ada ketidakpastian yang tinggi dengan kehadiran ChatGPT dan pengaruhnya terhadap pendapatan iklan," tambahnya. "Investor tidak menyukai ketidakpastian dan menghukum Google sekarang."

(Pengungkapan: Penulis memiliki saham Apple dan Alphabet.)