Pembaruan Penghasilan: Apakah Harga Wall Street Dalam Berita Buruk?

Berita buruk tentang kenaikan suku bunga dan ekonomi yang melambat belum dimasukkan ke dalam harga ekuitas.

Demikian menurut Amanda Agati, kepala investasi di PNC Asset Management Group.

Mengomentari aksi harga setelah laporan pendapatan dari bank daerah minggu lalu, Agati berpikir sektor ini bisa terlihat lebih baik, dengan simpanan, bimbingan pendapatan bunga bersih dan pertumbuhan pinjaman turun. Dan situasinya tetap berkedip untuk kuartal berikutnya karena Fed berencana menaikkan suku bunga lagi di bulan Mei.

"Implikasi terhadap pendapatan bukanlah berita bagus: sektor Keuangan masih diperkirakan akan mendorong pertumbuhan pendapatan pada tahun 2023," katanya kepada International Business Times . "Tapi karena analis merevisi estimasi tersebut lebih rendah, kami memperkirakan pertumbuhan pendapatan negatif untuk tahun ini."

Situasinya terlihat serupa di industri lain, di mana perusahaan hampir tidak mengalahkan ekspektasi rendah analis sejauh ini.

"Beat rate mungkin terlihat sehat di level indeks (kejutan naik +565bps), tetapi jika Anda menghapus bank, itu turun menjadi +200," jelas Agati. "Bukan hanya Netflix dan Tesla yang kehilangan metrik penting; ini cukup berbasis luas seperti yang kita lihat pada kuartal terakhir."

Jon Maier, kepala investasi di Global X ETFs, tidak melihat hal seperti itu. "Penghasilan bank sebagian besar positif - kisah tentang ketahanan dan stabilitas," katanya kepada IBT. "Hasilnya lebih baik dari yang diharapkan, dengan sektor melaporkan pertumbuhan pendapatan sebesar 7,1% untuk kuartal tersebut (per 20 April 2023). Selain itu, beberapa bank regional telah melaporkan peningkatan besar dalam deposito untuk memulai Q2, yang telah diterima secara positif. oleh pasar (WAL)."

Jason Mountford, analis pasar saham di platform perdagangan Q.ai, berada di pihak yang sama. "Hasil di sana secara umum bagus, dengan banyak bank besar membukukan pendapatan besar, jauh dari perkiraan yang memang rendah," katanya kepada IBT. "Bank-bank regional bernasib baik dalam aksi harga, dengan bank-bank seperti Western Alliance dan PacWest memperoleh keuntungan yang substansial."

Dan Raju, CEO Tradier, sebuah struktur infrastruktur yang memberdayakan lebih dari 250 platform investasi, melihat gambaran yang beragam. "Cara terbaik untuk menggambarkan apa yang dimainkan minggu ini di benak investor ritel adalah campuran rasa kehati-hatian di satu sisi dan optimisme spekulatif di sisi lain," katanya kepada IBT.

Raju melihat beberapa data yang mengecewakan di bawah berita utama pendapatan utama minggu lalu, tetapi tidak ada penyok yang sebenarnya dibuat di pasar oleh siapa pun yang mengumumkan pendapatan mereka. "Aman untuk mengatakan tidak ada yang memiliki laporan pendapatan bersih minggu ini, tetapi bahkan setelah semua itu, tidak ada yang benar-benar bergerak karena investor masih berhati-hati tentang prospek ekonomi makro yang lebih luas," katanya.

Namun, menurut FactSet , jumlah perusahaan yang melaporkan kejutan EPS positif dan besarnya kejutan pendapatan ini berada di bawah rata-rata lima tahun mereka, membenarkan pernyataan Agati bahwa pendapatan yang lemah belum terpanggang dalam harga ekuitas sejauh ini.

Meski begitu, Agati yakin perkiraan pendapatan terlalu optimis, karena konsensus di Wall Street adalah "skenario tidak ada pendaratan" tahun depan. "Memang, ini masih babak awal, tetapi berdasarkan di mana indikator ekonomi utama mengarah ke bawah dibandingkan dengan perkiraan pendapatan, konsensus masih terlalu optimis," lanjutnya. "Masih mengharapkan tingkat pertumbuhan pendapatan 1% untuk tahun ini dan kemudian rebound ke pertumbuhan +12% pada tahun 2024? Skenario 'tidak ada pendaratan' masih menjadi konsensus."

Menguraikan situasi pendapatan tahun ini dibandingkan tahun lalu, Agati berpendapat bahwa masalah tahun lalu adalah kompresi margin, sedangkan tahun ini lebih parah dari itu. "Sekarang kita mulai melihat sedikit lebih banyak dari itu dengan laporan dari Tesla dan AT&T berjuang dengan margin kotor dan arus kas bebas," katanya. "Inflasi masih sangat tinggi, dan itu muncul dalam laporan laba lambat, tapi ini menjadi masalah bagi beberapa industri karena permintaan melambat."

Agati juga prihatin dengan valuasi, yang membatasi kenaikan ekuitas AS dari sini. "Dengan S&P 500 masih diperdagangkan pada kelipatan 18x dan latar belakang pendapatan yang lemah, saya tidak melihat banyak kenaikan dalam jangka pendek," tambahnya.

Itu sebabnya dia menyarankan investor untuk tetap berpegang pada kualitas. "Perusahaan yang secara konsisten menumbuhkan pendapatan, memiliki neraca yang kuat untuk menahan inflasi yang tinggi, dan memiliki leverage yang rendah dalam lingkungan suku bunga tinggi," katanya.